导语：11月6日，上交所官网披露了嘉德利首次公开发行股票招股说明书，公司IPO材料被正式受理，拟于上交所主板上市。其潜在讯息即说明，在全球电容器用聚丙烯薄膜市场销量高居第二、国内排名第一的泉州嘉德利电子材料股份公司（以下简称“嘉德利电子”）正式冲刺IPO，是其踏上上交所主板上市的新征程的重要落子，也彰显其行业地位与发展雄心。

在飞驰的新能源汽车与高效运行的光伏面板之中，隐藏着一块看似寻常却举足轻重的核心元件——薄膜电容器。而维系其稳定运行的“幕后功臣”，则是一种名为“BOPP电工膜”的高端特种塑料薄膜。泉州嘉德利电子材料股份公司，作为国家级专精特新“小巨人”企业，凭借卓越的技术实力，跻身全球少数能够量产此类顶尖材料的企业之列。

何为BOPP电工膜？——小薄膜背后的大市场

BOPP电工膜，学名为双向拉伸聚丙烯薄膜，是一种看似普通却至关重要的绝缘介质材料。它被誉为薄膜电容器的“心脏”（占薄膜电容器成本30%-40%），直接决定了电容器的容值、稳定性和寿命。根据中国电子元件行业协会数据，2024 年全球薄膜电容器市场规模 289 亿元，预计 2029 年达 484 亿元，复合增长率 10.9%，其中新能源汽车、可再生能源贡献 70% 以上增量，带动 BOPP 电工膜需求同步增长（2024-2029 年全球需求复合增长率 7.5%）。同时，它也是锂电池下一代技术——复合集流体的关键基膜材料。

其重要性体现在两大核心应用：

薄膜电容器：在新能源汽车的电控系统、光伏逆变器、柔直输变电等领域，薄膜电容器是不可或缺的核心元器件，而BOPP电工膜是其最主要的介质材料。

复合铜箔基膜：作为锂电池负极的新兴技术，复合集流体能大幅提升电池的安全性能（防止热失控）并降低成本，BOPP电工膜正是其中的“骨架”基材。

随着全球能源结构向清洁、高效转型，这两个下游应用市场正迎来爆发式增长，为BOPP电工膜行业打开了前所未有的天花板。嘉德利量产1.9μm以上的BOPP电工膜，主要用作电容膜和复合集流体基膜。

高端BOPP电工膜的生产具有极高的技术壁垒，其发展重点集中在超薄化、耐高温和耐高压，这些都是行业公认的技术难点。

嘉德利电子以 “下游需求” 为导向，建立 “工艺 - 结构 - 性能” 一体化研发体系：一方面自主投入建设薄膜电介质研发中心，配备成分分析、热分析等五大实验室，可实现从原材料改性到成品性能回溯的全流程研发；另一方面与四川大学、国家电网等开展产学研合作，参与《电气绝缘用薄膜》等国家标准制定，攻克 “超薄化”“耐高温” 两大行业痛点 —— 目前已实现 1.9μm 超薄膜（行业主流为 3μm 以上）、125℃超耐温膜（行业普遍为 105℃）稳定量产，其中 125℃超耐温膜适配碳化硅（SiC）器件高温工况，是国内首家实现千万元级收入的企业。

1.9µm超薄膜：满足电子设备小型化、轻量化的需求。

125℃超耐温膜：适应新能源汽车等高温工作环境，提升可靠性。

900V超薄膜与2000V特种脉冲薄膜：直接对标光伏、柔直输变电等高压场景的严苛要求。

这些技术突破并非一蹴而就，源于嘉德利电子长达20年的技术研发与工艺积累，形成了难以复制的“Know-how”和经验曲线，构筑了坚实的护城河。目前已投产 7 条 BOPP 电工膜生产线，其中 3 条为效率更高的同步拉伸生产线（主要生产超薄膜、超耐温膜），4 条为异步拉伸生产线（主要生产薄型膜、中厚膜），2024 年产能利用率达 102.89%、产销率 101.61%，产能饱和且供需匹配度高。值得注意的是，同步拉伸生产线的工艺壁垒极高 —— 设备需从德国布鲁克纳定制（交付周期 2-3 年），投产后需 6-12 个月工艺调试才能达标，公司通过自主改造设备轨道程序、优化温度控制参数，将超薄膜成品率提升至行业领先的 85% 以上，显著高于同行 60%-70% 的水平。

真正的实力由市场说了算。根据中国电子元件行业协会的权威数据，2024年嘉德利电子在电容器用聚丙烯薄膜领域，全球市场占有率高达11.7%，排名第二；国内市场占有率16.4%，稳居榜首。这一市场地位得到了国内外顶级客户的背书。嘉德利电子与法拉电子、鹰峰电子等国内薄膜电容器龙头，以及TDK、KEMET等国际电子元件巨头均建立了稳定、深入的合作关系。能够进入这些头部客户的供应链并获得高度认可，充分证明了其产品在技术、质量和一致性上已达到世界一流水准。

坚实的业务基础反映在亮眼的财务数据上。报告期内，嘉德利电子业绩增长迅猛：

营业收入：从2022年的约5.5亿元增长至2024年的约7.34亿元，复合年增长率高达15.51%。

净利润：同样保持强劲势头，2024年达到约2.38亿元。

这一增长动能主要来自于新能源市场的强劲需求。当前，公司的增长引擎主要由薄膜电容器市场驱动。而未来，更大的想象空间在于复合集流体这一颠覆性技术。一旦采用复合集流体的动力电池和储能电池实现大规模量产，嘉德利电子的BOPP电工膜应用场景将从百亿级的电容器市场，拓展至千亿级的锂电池集流体市场，为公司带来巨大的业绩弹性与成长空间。